索比光伏网 | 深度报告：光伏行业新“黄金十年”， 平价上网拉开序幕

索比光伏网报道

平价上网政策不仅有望为光伏市场贡献增量，其深远意义在于我国光伏行业“黄金十年期”的开启。平价上网具有较明确的实现路径，乐观情况下有望在2020年底实现。通过光伏全产业链的降本增效潜力分析，电池片及组件环节将成为本轮技术迭代的主阵地，提高光电转换效率及降低组件封装损失是实现发电侧平价上网的关键。

平价上网政策：更像是拉开一场序幕

1月9日，国家发改委、国家能源局发布《关于积极推进风电、光伏发电无补贴平价上网有关工作的通知》(发改能源〔2019〕19号)，提出推进风电、光伏发电无补贴平价上网的有关要求和相关支持政策措施，从而促进可再生能源高质量发展，提高风电、光伏发电的市场竞争力。本次政策具备两大看点：一是明确提出光伏平价上网项目(不需要国家补贴执行燃煤标杆上网电价的光伏发电平价上网试点项目)由省级政府能源主管部门组织实施，项目建设不受年度建设规模限制。二是多重措施保障平价上网项目收益，关于此次政策，市场的普遍解读是目前全国在筹备的平价项目接近20GW，平价项目有望为光伏市场贡献增量。与市场观点不同的是，我们认为此次的政策的深远意义在于光伏行业“黄金十年期”的开启。

2019年有望开启光伏行业以平价上网为主题的新“黄金十年”，主要基于三个背景：

1.2008-2018十年间，中国光伏产业由“两头在外”发展成为“掌握全产业链核心工艺和设备”，这将为下一个黄金十年期的开启奠定基础。从2017年光伏全产业链各个环节来看：我国硅料产量为24.2万吨，占全球多晶硅产量比重为54.8%，有6家企业进入世界前10位；我国硅片总产能为105GW，总产量为91.7GW，全球占比为87.2%，全球前十大硅片厂均在大陆。我国电池片总产能为83GW，总产量为72GW，全球占比为69%，有8家企业进入世界前10位。我国组件总产能为105.4GW，总产量为75GW，全球占比为71%，有8家企业进入世界前10位。我国新增装机容量为53GW，新增装机容量全球第一。

2.光伏行业补贴缺口明显，政府财政客观不支持。根据国海机械及电新组测算，截至2018年底，光伏行业补贴缺口达841亿元。自2018年“531”新政以来，行业降补贴已是大势所趋，根据智汇光伏的报道，2019年Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ类地区光伏标杆电价拟从2018年底的0.5元/kwh、0.6元/kwh、0.7元/kwh降低到0.4元/kwh、0.45元/kwh、0.55元/kwh。

3.光伏相关的工艺和技术日趋成熟，平价项目开始出现。2018年12月29日，中国首个大型光伏平价上网项目在青岛格尔木正式并网发电，该项目总装机容量为500MW，总投资额21亿元，项目平均电价0.316元/千瓦时，低于青海省火电脱硫标杆上网电价(0.3247元/千瓦时)。随着优势地区的光伏平价项目开始出现，属于平价上网的“黄金十年”序幕已被拉开。

我们离平价上网还有多远？

平价上网的定义：《关于积极推进风电、光伏发电无补贴平价上网有关工作的通知》中的表述，光伏上网的标准是光伏电站在不需要补贴的情况下，上网电价等于当地燃煤标杆上网电价。因此，不同地区由于燃煤标杆上网电价不同，平价上网的基准也有所区别。

全国光伏平价上网的门槛测算：光伏电站的内部收益率取决于两个要素，一是成本，即初始的电站投资额。二是收入，即每年的发电收入；而每年的发电收入又取决于电站的输出功率、上网电价以及有效利用小时。基于此，我们结合Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ类地区的燃煤标杆电价、有效利用小时两项参数，同时假设光伏电站的内部收益率为８％，进而对光伏平价上网项目的投资额进行反算，最终结论为：Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ三类资源区光伏平价上网要求电站系统成本分别为3.21、3.27、3.28元/Ｗ；取全部地区的中位数，全国光伏平价上网项目的门槛为3.25元/Ｗ。

此外，通过测算，光伏电站系统成本在目前的水平上下降28％，全国将大规模(超过50％)实现发电侧的平价上网。

在光伏电站系统成本不断下降的背景下，海外市场需求多点开花，在全球光伏新增装机容量占比的份额持续提升。根据CPIA统计，我国已有20家光伏企业通过合资、并购、投资等方式在海外布局产能，2018年海外布局的电池片有效产能达12.2GW，组件有效产能达18.1GW。同时，海外光伏项目招标报出电价不断创新低。

如何降低光伏电站系统成本？

光伏全产业链包括硅料、硅片、电池片、组件、地面电站五大构成，且环环相扣。平价上网的实现是电站装机成本降至平价上网门槛标准，从产业链视角来看，这是一个系统性的工程，牵一发而动全身。

从具体路径来看，实现光伏平价上网有两种方式：降本、增效。其中降本指全产业链各个环节的成本降低，每个环节的成本降低都能直接降低电站的单瓦投资成本；增效指通过工艺的改进，提高电池片的转换效率，从而带来组件的功率提升，间接降低电站的单瓦投资成本。

对于电池片而言，以20％作为基准，每提升1％的转换效率，相当于组件输出功率增加5％，对应电站收入增加5％，在反算的过程中，在内部收益率不变的情况，电站成本约降低５％。对于组件而言，我们以20％转换效率来计算，每提升１％的转换效率约提高60片的组件15Ｗ的功率，即组件功率增加15W，电站成本约降低5％。

平价之路：全产业链降本增效潜力分析

我们通过对硅料、硅片、电池片、组件每一个环节的产业现状、工艺发展、设备迭代、盈利能力等多个维度分析，最终的结论为电池片及组件环节将成为本轮光伏产业降本增效的主阵地。

根据我们的模型推演，当硅料价格下降20%、电池片转换效率通过TOPon或HIT工艺提升至23.5%、组件通过叠瓦工艺增加7％的输出功率、其他非硅成本（银浆、铝浆、玻璃、EVA、BOS等）假设成本下降带来电站系统成本降低4%，则光伏电系统成本将降低28%，从而实现全国大规模的发电侧平价。

基于此，我们认为平价上网具有较明确的实现路径，乐观情况下有望在2020年底实现。随着新建硅料产能逐步向电价较低的西部地区转移，长期来看硅料仍具备明显的降价的空间。在以上假设前提下，光伏电站系统成本将降低28%，从而实现全国大规模的发电侧平价。我们认为有两点需重点关注：一是从全产业链梳理来看，“增效”带来的成本降幅远高于“降本”；二是从目前来看平价上网仍有较大难度，乐观情况下预计上述假设条件有望在2020年底实现。